Marktkommentar August 2024

Die erhöhte Volatilität an den Aktienmärkten von Anfang August war auf den CLO-Märkten kaum spürbar, da es seitens der Investoren keinen Liquidierungsbedarf gab. Auch in Phasen leichter Volatilität zeigte sich eher Kaufinteresse bei Kursrückgängen, was die Märkte technisch unterstützte.

Anschließend setzte „die Augustpause“ ein, begleitet von einem reduzierten Handelsvolumen und weitgehend stabilen CLO-Spreads. Aktuell, mit Beginn des Septembers, nimmt die Aktivität jedoch wieder zu…

Aufgrund der Sommerpause blieben die CLO-Spreads in Europa weitgehend stabil. Lediglich die Sub-Investment-Grade CLO-Tranchen in den USA verzeichneten infolge der globalen Volatilität leichte Rückgänge, was sich auch auf die durchschnittlichen CLO-Markt-Spreads ausgewirkt hat.

Der August ist traditionell der ruhigste Monat auf den CLO-Märkten. Dieses Jahr bildete keine Ausnahme. Die Handelsaktivitäten am Sekundärmarkt haben sich deutlich verringert.

Im europäischen Markt war auch auf dem Primärmarkt die Sommerpause deutlich zu spüren. Uns sind bekannt sind lediglich 3 neue CLOs mit einem Gesamtvolumen von ca. 1,3 MM EUR emittiert, sowie 4 Refinanzierungen und Resets mit Gesamtvolumen ca. 1,6 MM EUR.
Seit Jahresbeginn summieren sich damit die Neuemissionen auf 84 Deals mit einem Volumen von knapp 45 Milliarden EUR. Zudem fanden 15 Refinanzierungen statt.

In den USA auf den Primärmärkten war keine Sommerpause spürbar. Es wurden aktiv 36 neue Deals inklusive Mid Market und Private Credit mit insgesamt 16MM USD gebracht und platziert. Seit Jahresbeginn belaufen sich die Neuemissionen auf ca. 130 Milliarden USD aus 276 Deals, während die Refinanzierungsaktivitäten 390 Deals mit einem Gesamtvolumen von über 170 Milliarden USD umfassen.

Wir beobachten weitere Neuemissionen und Refinanzierungen in der Pipeline und erwarten einen sehr aktiven Primary Market im September.

Die Leveraged Loan-Märkte zeigten im August eine gute Performance.
In Europa betrug die Gesamtrendite +0,52%, während sie in den USA bei +0,6% lag.
Seit Jahresbeginn beläuft sich die kumulierte Gesamtrendite in Europa auf 6,48% und in den USA auf 5,73%.