CLOs – Die attraktive “2-Komponentenverszinsung” im Umfeld unsicherer Zinsentwicklung
Collateralized Loan Obligations (CLOs) wecken nunmehr seit vielen Jahren ein bemerkenswertes Interesse sowohl bei Investoren als auch bei Investmentmanagern.
Kaum eine Verbriefungsstruktur (besicherte Unternehmenskredite) konnte sich seit der Finanzkrise
so gut erholen und ist gerade zuletzt im Umfeld steigender Zinsen aufgrund der Floating-Struktur eine gefragte, profitable und sichere Anlageklasse.
Aber was heißt das konkret im Einzelnen in Bezug auf die Rentabilität und Sicherheit in dieser interessanten Produktgruppe?
Rentabilität
Aufgrund der variablen Verzinsung bei CLOs profitiert natürlich ein Investor direkt an den Maßnahmen in Form steigender Zinsen seitens der Zentralbanken FED und EZB.
Die „2-Komponentenverzinsung“ besteht aus dem beispielsweise für den Euroraum maßgeblichen
3-Monats-Euribor (ca. 3,79% aktuell) und den attraktiven Kreditspread-Aufschlägen für die einzelnen Kredittranchen (Bonitätsklassen). Somit konnte ein Investor seit Sommer 2022 an den positiven Zinsschritten der Zentralbanken direkt partizipieren und ebenso Inflationsschutz generieren.
Aufgrund der vierteljährigen Kuponzahlung (Floating-Struktur mit 3-Monats-Fixings) sind schnelle
Returns aus dem Investment ein großer Vorteil – ebenso wird eine deutlich kürzere Duration eingekauft.
Beispielsweise hat der Infinigon InvestmentGrade CLO Fonds (ISIN DE000A1T6FY8) einen Anstieg von 2,91% KPN im Durchschnitt per 30.06.2022 auf nun aktuell 6,95% Kupon verzeichnen können.
Auf Basis der Prognosen sind zukünftig EZB-Zinsen von über 3% vorstellbar, so dass der EURIBOR weiterhin einen attraktiven Ertrag liefern sollte. Durch den vierteljährigen Anpassungsmodus werden die Zinsschritte alle drei Monate auf den Kupon übertragen, wovon die Zinszahlungen direkt profitieren.
Spreads für Collateralized Loan Obligations (CLOs) in EURO und US – freibleibend
| Spreads für Collaterlized Loan Obligations (CLOs) | ||||
| Original Rating | EUR CLO-Rendite (%) | EUR CLO-Spread (bps) | USD CLO-Rendite (%) | USD CLO-Spread (bps) |
| AAA | 5,40% | 160 | 6,95% | 165 |
| AA | 6,20% | 240 | 7,50% | 220 |
| A | 6,95% | 315 | 8,15% | 285 |
| BBB | 8,60% | 480 | 10,30% | 500 |
| BB | 12,10% | 830 | 14,30% | 900 |
| B | 15,55% | 1175 | 18,30% | 1300 |
Sicherheit
Aufgrund ausgewählter Anlageprozesse und der damit einhergehenden hohen Granularität
und Diversifikation in Länder, Branchen und Unternehmen sind die Portfolien äußerst stabil.
Preisstabilität erhält man ebenso durch die bereits oben angeführte Floating-Struktur und somit
unterliegt ein Portfolio auch in Zeiten von hoher Inflation geringerer Preisschwankungen (Volatilität).
Weitere Sicherheit erhält ein Investment durch eine mehrstufige strukturelle Besicherung – sei es auf
Unternehmenskredit- oder CLO-Ebene. Schaut man auf das Segment der Investmentgrade CLOs,
so gab es bis heute keine historischen Ausfälle im Portfolio. Insgesamt schaut die Infinigon selbst auf
10 Jahre ohne einen einzigen Ausfall in ihren verschiedenen Portfolien zurück, dies ist gewiss auch auf das proaktive Management unter hoher Flexibilität gepaart mit kurzen Wegen und klaren Entscheidungen zurückzuführen.
100% fokussiert auf unser CLO – Kerngeschäft. In Spezialfondslösungen nehmen wir gern jedes
individuelle Risiko-/Return-Profil auf – stets im Sinne der Investoren und mit der gebotenen Sorgfalt.
